【理財專家】賈先生 財富商會

歐洲央行（ECB）傳出正在考慮多項刺激方案，當中包括擴大買債規模、對銀行存放在ECB的現金實施兩階段懲罰性費用等，消息傳來帶動歐元兌美元貶破1.06，而美元指數更一度升破100點整數大關。

路透社25日獨家引述不願具名的官員報導，為了減少對銀行的衝擊，ECB考慮對銀行存放在央行的現金實施兩階段的負利率，若停放在央行的存款超出某個上限、那麼銀行須支付給央行的隔夜利息也會隨之增加。

消息人士並指出，除了上述方案外，ECB內部甚至還將有違約風險、重新包裝過的貸款（rebundled loan）納入購債計畫的討論範圍，不過，實施如此極端作法的可能性目前極低。

ECB即將在12月3日召開眾所矚目的貨幣政策會議，總裁德拉吉（Mario Draghi）最近頻頻暗示要擴大印鈔規模，許多投資人也都期待官員屆時能推出第二代歐版量化寬鬆貨幣政策（QE2）。

另一方面，MarketWatch報導，ECB 25日並宣布會在12月22日暫停資產收購計畫，直到明年1月4日才會恢復。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，歐元兌美元25日盤中一度貶值0.7%至1.0565，創4月14日以來盤中新低。另外，英國金融時報報導，根據彭博社數據，追蹤美元相對於六大美國貿易夥伴貨幣匯價波動的洲際交易所（IntercontinentalExchange Inc.）美元指數（The U.S. Dollar Index）25日盤中一度突破100點、為3月以來首見。

ECB若想擴大買債規模，勢必會面臨無債可買的風險。歐洲自從3月開始實施總值1.1兆歐元的QE後，德國公債短缺的問題就一直揮之不去。所幸，中國人民銀行（PBOC）傳出慷慨伸出援手，讓歐版QE免於斷炊窘境。

為了配合歐版QE，德國央行（Bundesbank）每個月都必須收購約100億歐元的德國公債，但由於德國政府的發債量並不多，因此央行的任務便顯得困難重重。

不過，英國金融時報11月1日引述中國與歐洲的未具名央行人士報導，人行旗下專門管理外匯存底的中國國家外匯管理局（SAFE）自從歐版QE啟動之後，就陸續出售了一些德國公債；雖然SAFE並未直接與歐元區各國的央行交易，但卻讓每個月必須替歐洲貨幣政策中樞收購600億歐元公債的銀行交易員們輕鬆不少。

SAFE據稱握有價值數千億歐元的歐洲公債，若該機構願意繼續拋出手中部位，那麼應能協助ECB應付新興市場趨緩對歐元區的衝擊、還能讓歐洲實施更為積極的寬鬆貨幣政策。另外，人行8月11日意外放手讓人民幣貶值，之後就力圖穩住匯價，出售外幣計價的資產（例如外國公債）可抵消人民幣的貶值壓力，也能因此避開歐元貶值造成的資產減損風險。也就是說，ECB、人行雙方的利益這次正好能達成一致。

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