【理財專家】賈先生 財富商會

台灣連續7天零確診，也連續32天無本土案例。新冠疫情漸漸得到控制，各國政府手癢想重啟經濟，WHO仍強調需緩慢重啟經濟。因為各國的解封並非那麼順利。受原油持續減產和經濟重啟影響，國際原油價格繼續呈現反彈態勢。5月5日WTI原油期貨6月合約大漲逾20%。美國能源資訊署週報資料顯示5月初原油產量跌至新低。

比特幣暴漲，重新站到1萬美元大關，是自2月14日以來首次回萬元，

2020年波克夏股東大會少了萬人空箱的盛景，而是改為線上召開。面對現場的空盪，巴菲特也感嘆疫情徹底顛覆生活。為期3小時的股東大會上，巴菲特談疫情影響、美國經濟、也直言航空股購入風險大。

疫情對各產業仍深影響，美國暴發”肉荒”；精品零售商Neiman Marcus、服裝零售品牌J Crew申請破產保護；Airbnb、Uber裁員求生；旅遊業、航空業、零售業衝擊甚深。

歐美政府樂觀經濟重啟在即，WHO悲觀警告風險仍在。

#1持續性反彈行情啟動？WIT原油五連暴漲20%！

國際原油變動反彈行情開啟？OPEC警告夏季需求或再降

5月6日，美國能源資訊署（EIA）發佈週報資料，至5月1日當周，除卻戰略儲備的商業原油庫存增加459萬桶至5.322億桶，增幅0.9%，連續15周上升；原油產量減少20萬桶至1190萬桶/日，跌至2019年7月以來新低；汽油庫存減少315.8萬桶，此前預期增加4.3萬桶，此前一周減少366.9萬桶。

隨著汽油需求的改善，原油需求在未來也將有所增加。但是，由於當前的高庫存水準，原油需求的增長將比汽油和柴油需求要慢。

不過，OPEC在近期公佈的原油展望報告中警告，二季度原油需求將遭到最大程度的破壞，並且這一影響將在三季度和四季度延伸，預計分別造成的需求損失為1200萬桶/日、600萬桶/日和350萬桶/日。今年夏季美國出遊高峰汽油需求也將遭遇重大損失，尤其是在美國成品油出口國需求也大幅下降的情況下，可能會導致夏季汽油庫存進一步增加。

另一方面，也有分析師認為油價的復蘇之路將是漫長而不確定的。三菱東京日聯銀行中東和北非地區研究和策略主管埃桑·科曼（Ehsan Khoman）在一份報告中寫道，庫存過剩意味著價格漲勢將滯後於股市。在接下來的幾周，仍然預計油價將出現大幅波動，由於大量過剩的石油供應仍有待清理，近月油價還會出現更多下跌。

#2 比特幣重上1萬美元，華爾街大佬入場?

伴隨著第三次減半週期的臨近，比特幣再次上演暴漲行情。5月8日早上，比特幣單價一度突破10000美元，最高達10074美元。

對沖基金巨頭都鐸投資公司的創始人保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）在發給投資人的一封信中透露，他旗下的一檔基金正在購買比特幣。

據媒體報導，此次比特幣暴漲，與比特幣即將減半，礦工囤積比特幣有關。比特幣挖礦獎勵減半之前已經發生過兩次。在2012年，挖礦獎勵從50比特幣變為25比特幣，價格一年內上漲了近8200%。在2016年第二次減半後的18個月中，比特幣價格上漲超過2200%。

有分析表示，之前的減半事件助長了比特幣市場價值的大幅上漲，但這次在新冠疫情的大背景下，結果還無法預計。加密資料平臺Messari的研究分析師里安·沃特金斯（Ryan Watkins）認為，疫情帶來的經濟影響可能是減半後比特幣牛市的主要障礙之一。

另一些分析則認為，減半對於比特幣和加密貨幣而言將是一個積極的信號，隨著供應的減少和需求的穩定，比特幣的價格應該會上漲。

#3 波克夏股東大會 蒙格首缺席 巴菲特滿手現金

蒙格首缺席 波克夏現金儲備達1431億美元

由於新冠肺炎大流行，2020巴菲特股東大會沒有了往年萬人空巷的盛景，而是改為線上召開。面對現場的空盪，巴菲特也感歎疫情徹底顛覆了生活。在為期3個小時的股東大會上，巴菲特談疫情影響，聊美國經濟，也直言航空股購入風險大。此次股東大會，五大亮點值得關注。

蒙格缺席 阿貝爾搭檔股神

今年，與巴菲特坐鎮問答環節的不再是他的老搭檔，而是波克夏·海瑟威公司副董事長葛列格阿貝爾(Greg Abel)。不過股神在會上表示，蒙格狀態很好，將在2021年大會上回歸。

一直以來，阿貝爾也被看作巴菲特的熱門接班人選。在2020年的致股東信中，巴菲特“退意”盡顯。他在信中提到：“查理和我很早之前就進入了‘加急’階段，但股東們不必焦慮，公司已經為我們的離開做好了百分之百的準備。”大會上，巴菲特表示，他持有的波克夏股票都會交給慈善。

清倉全部航空股

截止2019年底，波克夏不僅是美國航空、美聯航和西南航空的第二大股東，還是達美航空的最大股東，達美航空更是巴菲特第三大重倉股。在會上，巴菲特對今年早前逢低買入航空股一事表示這是他犯的“錯誤”，並且認為航空業務“發生了很大的變化”。

4月初，巴菲特拋售了近2200萬股美聯航股票，目前持股比例不足0.01%。即使以2016年60美元的買入平均價計算，巴菲特在美聯航上就已經虧損約7.5億美元。巴菲特在會上明確表示，他們虧本清倉了所有航空股，新冠疫情改變了他對航空公司的看法，不清楚未來三、四年人們是否會像去年那樣坐飛機，然而現在的航班太多了。

波克夏手握現金約達1431億美元

截至今年3月底，波克夏的巨額現金儲備達到了創紀錄的1370億美元現金。此外在大會上，巴菲特表示，4月份回購了4.26億美元購票，同期賣出逾65億美元股票，淨回籠61億美元。因此截至目前，波克夏手握的現金約達1431億美元。

儘管巴菲特成為今年迄今為止淨賣出股票的人，但是他在會上說道，“現在還是買入股票的好時機，但是要做好長期應對疫情的準備，可能買了還會跌。對於為何波克夏沒有抄底買入，股神解釋道“還沒有發現比較有興趣的公司”。

淨虧損497億美元

在股東大會前夕，波克夏•海瑟威（NYSE: BRK.A）公佈了2020年第一季度財報。財報顯示：

歸屬于股東的淨虧損為497.46億美元，去年同期盈利216.61億美元。

經營利潤盈利58.71億美元，去年同期盈利55.6億美元；

投資虧損545.17億美元，去年同期盈利155億美元；

衍生品虧損11億美元；

對於投資的巨額虧損，波克夏表示這與會計準則調整有關。但是新冠疫情給波克夏的業務運營也確實帶來了巨大影響。該公司表示，“政府和相關部門為遏制新型冠狀病毒所採取的行動，在3月份開始對我們的經營業務產生重大影響，並且可能對第二季度幾乎所有業務產生不利影響。目前無法合理估算長期影響的持續時間和程度”。

產油企業的未來無法預測

巴菲特表示，原油生產未來幾年會顯著下降，因為需求大幅下降，20美元一桶的油價是讓油企無法運營下去的，鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長，產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位，將會有大量的不良能源貸款，無法想像股權持有者會遭遇什麼。

#4 疫情對各產業仍深影響，破產、裁員通通來

美國“肉荒”加劇：漢堡店沒漢堡 超市開啟限購

5月3日，美國密蘇里州的一個豬肉加工廠出現聚集性疫情，共有373名員工確診感染新冠肺炎；5月5日，泰森食品公司位於愛荷華州達拉斯縣佩里市的一家工廠中，58%的員工，即超過700人新冠病毒檢測呈陽性。

美國肉類加工廠內的聚集性疫情不斷暴發，本周全美肉類加工廠工人感染新冠疫情的確診病例數已經超過了1萬例。美國29個州共有170家工廠有工人確診新冠肺炎，至少45名工人死亡。自疫情大流行以來，美國已有至少40家肉類屠宰場和加工廠停業。

儘管美國總統川普於上月28日動用《國防生產法》，要求美國肉類加工廠在疫情期間繼續運轉以確保肉類產品供應。但隨著肉類加工廠聚集性疫情的發生，不少肉類加工廠仍表示將減少產量並關閉部分工廠。

5月4日，泰森食品表示，由於工人短缺以及部分員工感染新冠病毒，公司將會在繼續供應的基礎上減少肉製品產量，且不排除一些工廠將會停工以便於進行深度消毒。

美國全國各地出現肉類短缺的現象，一些大型超市如好市客、克羅格開始對牛肉、豬肉等肉類產品進行限購，一些速食店如Wendy's出現了無法供應肉類漢堡的情況。為應對“肉荒”，人造肉生產商Impossible Foods宣佈與超市巨頭克羅格達成協議，克羅格將在美國28個州的1700多家超市及其網站出售Impossible Foods的產品。

Neiman Marcus與J Crew申請破產保護

圖片來源：Neiman Marcus官網

當地時間5月7日，美國奢侈品零售商Neiman Marcus集團申請破產保護，成為受新冠疫情封鎖措施影響而倒下的最知名零售商之一，也是美國一周內申請破產保護的第二家零售企業，著名服裝零售品牌J Crew剛剛於5月4日申請破產。

Neiman Marcus表示，已與債權人達成協議，獲得6.75億美元的破產保護融資，以幫助其在破產重組期間維持運營。該公司計畫將控制權拱手讓給債權人，以換取免除40億美元的債務。目前其債務總額約為50億美元。預計將於今年秋季初走出破產保護。

這家負債累累的公司在疫情期間被迫暫時關閉了幾乎所有門店，並已讓大約1.4萬名員工停薪休假。

對於很多傳統零售商來說，疫情帶來了災難性打擊。目前，美國已有約100萬名零售業員工被迫休假。美國連鎖百貨巨頭梅西百貨集團旗下12.5萬名員工大多休假在家；Nordstrom百貨公宣佈將在全美範圍內永久關閉16家門店。

美國商務部資料顯示，3月美國零售銷售額環比下降8.7%，創1992年有資料記錄以來最大環比降幅。傑西潘尼 (J. C. Penney)、健安喜(GNC)等企業也面臨破產風險。

根據美國破產協會（American Bankruptcy Institute）的資料，今年3月份，美國申請破產保護的企業數量比去年同期增加了18%。

紐約律所Davidoff Hutcher& Citron合夥人大衛·萬德（David Wander）認為，企業經營者通常會想盡辦法避免陷入破產境地，但新冠疫情爆發對企業財務狀況帶來的衝擊，可能超出了他們所能控制的範圍。他預計未來還會有更多企業申請破產，“破產潮將在未來幾個月內發生，而且會持續下去”。

麥肯錫負責零售和雜貨業諮詢服務的合夥人史蒂夫·貝格利指出，疫情或將重塑消費者購物習慣，強勁的網購需求促使美國零售商重新思考其電子商務服務模式。與處境慘澹的傳統零售商不同，美國電商在這場突如其來的危機中日漸崛起。以美國食品雜貨零售巨頭塔吉特為例，今年一季度線上銷售額比去年同期增長了一倍多。

全球旅遊業受挫 出行住宿企業裁員求生

圖片來源：Draper

5月6日， Airbnb宣佈將在全球範圍內裁員1900人，裁員比例約在四分之一。

該公司創始人兼CEOBrian Chesky在內部信中表示，“我們正處在最艱難的危機中，全球旅遊行業陷入停滯，Airbnb的業務遭受沉重打擊，今年的營收預計還不到去年的一半。據媒體報導，預計該公司今年上半年可能會虧損10億美元。

此外，Airbnb還將收縮酒店和豪華民居項目並暫停交通和娛樂業務。

新冠疫情的爆發使全球旅遊行業陷入冰河期。根據聯合國世界旅遊組織最新發佈的報告，全球200多個國家和地區已採取入境限制措施。世界旅行和旅遊理事會預計，今年旅遊業的失業人數可能超過1億。

疫情對全球旅遊業的影響主要呈現在以下幾個方面：

1）全球實施旅遊限制

在217個目的地中，97個國家和地區實施了全部或部分邊界關閉；65個國家和地區全部或部分暫停航班；39個國家和地區針對特定目的地實施強制邊境關閉；16個國家和地區實施了其他隔離措施。

2）商業航班數量銳減

旅行限制最直接的影響是使得商業航班斷崖式下跌。資料顯示，平均每日商業航班數量從今年1月和2月的逾10萬架次，降至3月的約78500架次和4月的約29400架次。

5月7日，國際航空運輸協會（IATA）發佈全球航空客運定期資料顯示，2020年3月份，全球航空客運需求（按照收入客公里或RPKs計算）與去年同期相比下降52.9%，是近年來的最大降幅。

圖片來源：CNBC

3) 酒店入住率下滑

資料顯示，三月份所有地區的酒店房價和入住率均出現下跌。

在此背景下，旅遊行業的許多公司紛紛宣佈裁員以縮減成本。世界上最大的連鎖酒店萬豪和希爾頓已經解雇了數千名員工；線上旅遊平臺Expedia Group，在2月底宣佈裁員3000人；擁有2.7萬名員工的旅遊網站Booking Holdings表示將停止招聘。

疫情給旅遊業的打擊也使得出行企業面臨巨大的壓力。Uber6日表示，公司將裁員3700人，約占其員工總數的14%；在上月底，Lyft也宣佈將裁員982人，占員工總數的17%。此外，Lyft還將實施為期12周的降低基本工資計畫。

圖片來源：CNBC

#5歐美經濟重啟在即 WHO警告風險仍在

在大範圍踐行社交疏遠措施之後，歐美各國的疫情蔓延出現改善跡象。義大利新增病例創7周以來新低，法國醫院收治病例和重症患者數量10連降，美國紐約州新增死亡創近一個月以來新低。

疫情有所緩解之下，本周，包括義大利、西班牙、法國在內的歐洲多國陸續發佈其解封計畫。

美國多州也踏上了經濟重啟之路。整個地區按下“暫停鍵”的兩個月後，疫情重災區紐約州日前宣佈，已計畫好分階段重啟經濟。自上週末開始，包括阿拉斯加州、德克薩斯州、密西根州、肯塔基州、密西西比州等20個州已經宣佈或擬宣佈各自的“有限制”的商業重啟計畫。

然而二次暴發的風險仍如水下暗礁。上月底，WHO表示，雖然歐洲新增新冠肺炎確診病例數在下降，但新冠肺炎大流行遠未結束。本月初，WHO在重新評估疫情後表示，新冠疫情繼續構成國際關注的突發公共衛生事件。

歐洲疾病預防控制中心建議採取分層的方法，一次取消一項限制措施，並仔細觀察幾周，觀察社區和醫院的監測系統對發病率的影響，然後再陸續取消其他的限制措施。

我們對未來仍充滿希望與樂觀，

我們都相信疫情之後世界復甦會很快，

不管現在的谷底多深，

我們都深信我們會反彈上來，

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